投机期间对时间、风险与收益的感知
无序系统与神经网络
2008-12-02 v1 交易与市场微观结构
摘要
当你承担给定的风险时，应该期待什么收益？该收益应如何取决于其他人的行为？可以用什么原则来回答这些问题？在本文中，我们通过探讨两种简单假设关于风险的后果来处理这些问题。第一个是一种常识中的不变原则：具有相同感知风险的资产必须具有相同的预期收益。第二个假设涉及时间的感知。我们推测，在投机热情时期，短期投资者可能本能地想象股票价格以不同于日历时间的度量方式演化。他们可能以内在时间感知并体验风险与收益，这是一种衡量交易机会次数的无量纲时间尺度。最值得注意的结果是，在短期内，股票的交易频率会影响其预期收益。我们表明，短期股票投机者将期望收益与股票温度成正比，其中温度定义为股票传统波动性与其交易频率平方根的乘积。我们希望该模型在高度投机市场中，投机者期待异常回报时具有某些相关性。
引用
@article{arxiv.cond-mat/0201345,
title = {The Perception of Time, Risk and Return During Periods of Speculation},
author = {Emanuel Derman},
journal= {arXiv preprint arXiv:cond-mat/0201345},
year = {2008}
}
备注
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