投机交易、前景理论与交易成本
数理金融
2022-10-26 v4 综合经济学
经济学
综合金融
摘要
具有前景理论偏好的投机 agent 选择最优时机买入并随后卖出一份不可分风险资产,以最大化扣除交易成本后的往返利润期望效用。该优化问题被表述为一个序贯最优停止问题,我们给出了该解的完整刻画。根据偏好与市场参数,最优策略可以是“买入并持有”、“低买高卖”、“高买更高卖”或“不交易”。行为偏好与市场摩擦以微妙的方式相互作用,对 agent 的交易模式产生令人惊讶的影响。例如,提高市场进入费用未必能抑制投机交易,反而可能引致更高的参考点,在此之下 agent 变得更具风险寻求倾向,进而更有可能进行交易。
引用
@article{arxiv.1911.10106,
title = {Speculative Trading, Prospect Theory and Transaction Costs},
author = {Alex S. L. Tse and Harry Zheng},
journal= {arXiv preprint arXiv:1911.10106},
year = {2022}
}