波动性在金融市场中的稳定效应
统计金融
2018-06-13 v1
摘要
在金融市场中，较大的波动性通常被视为更大风险和不确定性的同义词。然而，大幅的市场下跌和上涨往往 preceded by 价格回报仅表现出微小波动的长期阶段。为了研究这一令人惊讶的特征，我们提出使用平均首达时间（即股票回报首次经历大幅负向或正向变化所需的平均时间）作为价格稳定性的指标，并将其与标准的波动性度量联系起来。通过对纽约证券交易所交易的只股票的日回报进行实证分析，我们发现该稳定性度量作为波动性的函数呈现出非单调行为，并存在一个最大值。此外，我们表明实证数据的统计特性可以通过非线性 Heston 模型重现。这一分析意味着，与传统观点相反，不仅高波动性值，低波动性值也可能与金融市场中较高的不稳定性相关联。
引用
@article{arxiv.1708.08695,
title = {The stabilizing effect of volatility in financial markets},
author = {Davide Valenti and Giorgio Fazio and Bernardo Spagnolo},
journal= {arXiv preprint arXiv:1708.08695},
year = {2018}
}
备注
Main article (6 pages, 3 figures) and supplemental material as an ancillary PDF file (4 pages, 3 figures). Submitted to Phys. Rev. Lett