股票与市场风险之间的互相关不对称性及因果关系
统计金融
2014-09-03 v3
摘要
我们研究了美国股票市场中个股风险（日股票收益率的波动率）与市场风险（市场代表性投资组合日收益率的波动率）之间的历史相关性和领先 - 滞后关系。我们考虑了对所有股票平均的互相关函数，使用了 1994--2013 年间标准普尔 500 指数中的 71 只股票价格。我们重点关注在市场波动率出现显著跳跃的金融危机时期的互相关行为。观察到的历史动态表明，在 2002 年美国股市下跌期间以及 2007 年美国房地产泡沫破裂后，风险之间的依赖性几乎是线性的，并一直保持到 2013 年。此外，在高相关性时期，平均互相关函数通常关于零滞后呈现不对称形状。我们通过应用线性响应形式来分析潜在的因果关系，从而深化了研究。计算得到的响应函数表明，在金融崩盘附近存在特征机制，此时个股波动率跟随市场波动率，反之亦然。
引用
@article{arxiv.1401.8106,
title = {Cross-correlation asymmetries and causal relationships between stock and market risk},
author = {Stanislav S. Borysov and Alexander V. Balatsky},
journal= {arXiv preprint arXiv:1401.8106},
year = {2014}
}
备注
17 pages, 8 figures, 1 table