股票间交叉响应的微观理解：双分量价格冲击模型

我们在相关市场中构建了一个股票间的价格冲击模型。对于由该股票自身的短期流动性及其他股票信息引起的给定股票价格变化，我们引入了具有时间滞后性的自冲击函数和交叉冲击函数。我们利用时间滞后冲击函数、交易量冲击函数和交易符号相关器，对个股的平均交叉响应函数进行了建模。为了量化自冲击和交叉冲击，我们提出了一种确定冲击函数中参数的构造方法。这些参数进一步通过一个测量不同股票价格相关运动的扩散函数得到验证。这种构造主要是特定的，但不排除其他替代构造。结果表明，符号交叉相关器和自相关器均与交叉响应有关。自冲击和交叉冲击函数对于补偿由随时间积分的符号相关器引起的放大效应是不可或缺的。我们进一步从暂时和永久分量的角度量化并解释了时间滞后的价格冲击。为了支持我们的模型，我们还分析了实证数据，特别是符号自相关器和平均交叉相关器的记忆特性。平均交叉响应与小于其平均值的交易量之间的关系呈幂律形式。