两种资产价格与收益之间基于市场的相关性表达式

本文推导了两种资产价格之间、两种资产收益之间以及两种资产价格与收益之间相关性的表达式，这些表达式取决于其市场交易的当前值、过去值和交易量的统计矩与相关性。传统的基于频率的资产价格和收益时间序列相关性表达式，描述了当所有交易量和过去交易值均为常数时我们模型的一个特例。这种假设与市场现实相去甚远，其使用会导致超额损失和错误预测。执行数百万美元市场交易或管理数十亿美元投资组合的交易员、银行和基金，应考虑大交易量对市场价格和收益的影响。对他们而言，使用基于市场的两种资产价格和收益相关性是强制性的。像 BlackRock 的 Aladdin、JP Morgan 和美国联邦储备委员会所创建的宏观经济模型和市场预测，若不使用基于市场的两种资产价格和收益相关性，是不可能实现的。