剖析股市交叉冲击：一项实证分析

绝大多数市场冲击研究对每个产品进行单独评估，忽略了不同订单流之间的相互作用。这种强近似可能导致对交易成本和可能的传染效应的低估。事实上，交易中介了不同工具之间相关性的重要部分。反过来，流动性共享市场相关性的部门结构，这可以编码为一组特征值和特征向量。我们引入了一个多元线性传播子模型，该模型成功描述了这种结构，并解释了股票回报协方差的显著部分。我们剖析了促成资产联合动力学的各种动力学机制。我们还定义了两个参数显著减少的简化模型以降低过拟合，并表明它们具有更优的样本外表现。