小单的市场影响

本文是一项通过订单簿事件对市场影响进行的实证研究。它描述了一种提取平均参与率以及代表大额元订单个体切片的小单市场影响的机制。该研究基于期货合同的tick数据。结果表明,作为交易量的函数,影响可能是线性的或凹函数,取决于具体品种。经归一化后,这种依赖关系对大范围品种表现出非常相似的特征。提出了一个简单而有效的市场影响估计模型。该模型本质上是线性的,并基于直接的微观结构推理推导得出。估计结果显示对于凹型和线性市场影响交易量依赖均令人满意。