价格冲击凹性的一个简单的微观结构解释
交易与市场微观结构
2020-12-15 v2 数理金融
摘要
本文通过市场的微观结构特性，对元订单（meta-order）价格冲击的渐近凹性给出了一个简单的解释。借助一个模型使该解释更为精确：该模型中订单流与基础价格之间的局部关系（即局部价格冲击）是线性的，且具有恒定斜率，从而使模型在动态上保持一致。然而，由一大串同向交易对中间价产生的期望冲击是非线性且渐近凹的。所提解释的主要实际结论是：在整个元订单过程中，最优买卖价位上的成交量（平均而言）朝着有利于执行方的方向变化。该结论又依赖于两个更具体的预测，其中之一至少对大价差股票可利用公开的市场数据进行检验。
引用
@article{arxiv.2001.01860,
title = {A simple microstructural explanation of the concavity of price impact},
author = {Sergey Nadtochiy},
journal= {arXiv preprint arXiv:2001.01860},
year = {2020}
}