基本面塑造价格反应吗？对线性冲击模型的批判性评估
交易与市场微观结构
2021-12-10 v1 统计力学
摘要
我们比较了平稳Kyle模型（一个具有微观基础的多步线性价格冲击模型，其中市场价格通过订单流中编码的信息预测基本面）与传播子模型（一个纯粹数据驱动的模型，其中交易以时间衰减核对价格产生机械性冲击）的预测。我们发现，值得注意的是，由于在小时间尺度上涌现出的普适性，两个模型在高频下预测出完全相同的价格动态。另一方面，我们发现这些模型在冲击函数的整体强度上存在分歧，我们能够将这一差异量与市场中的超额波动量联系起来。我们揭示了高频区间（市场对符号化订单流呈亚线性反应）与低频区间（价格对订单流不平衡呈线性反应）之间的一个交叉。总体而言，我们调和了市场微观结构文献（价格对交易量的反应呈亚线性）与宏观经济相关时间尺度文献（通常假设线性关系）中的结果。
引用
@article{arxiv.2112.04245,
title = {Do fundamentals shape the price response? A critical assessment of linear impact models},
author = {Michele Vodret and Iacopo Mastromatteo and Bence Tóth and Michael Benzaquen},
journal= {arXiv preprint arXiv:2112.04245},
year = {2021}
}