股票与债券价格之谜
凝聚态物理
2009-11-10 v1
摘要
一般而言，股票和债券价格并未显示出显著的相关性。然而，如果我们关注于以崩盘后反弹为特征的特定事件，那么我们会观察到股票价格一方面与利率，另一方面与债券收益率利差有很强的联系。第二种关系在时间上特别稳定，已被观测了超过140年。在整篇论文中，我们采用了一种准实验方法。通过观察市场如何应对定义明确的外生冲击（例如2001年9月11日的冲击），我们能够确定投资者如何组织他们的“避险行为”：他们选择哪个避风港，他们的集体恐慌持续多久，等等。随着反弹结束，股票和债券价格的相关性消失，这清楚地表明投资者的集体行为失去了一些连贯性；这一观察结果可用作评估市场反弹结束的客观标准。基于投资者的行为，我们引入了“真正的股市反弹”与虚假反弹（例如由大公司实施的股票回购计划带来的反弹）之间的区别。论文最后讨论了可检验的预测。
引用
@article{arxiv.cond-mat/0311307,
title = {The conundrum of stock versus bond prices},
author = {Sergei Maslov and Bertrand M. Roehner},
journal= {arXiv preprint arXiv:cond-mat/0311307},
year = {2009}
}
备注
19 pages, 8 figures, 3 tables. To appear in "Physica A"