商业银行贷款的极限是什么？

对 2007-8 年信贷危机的分析集中在贷款标准放松以及投机性投资者在房地产和其他资产中的非理性行为认知上。资产支持证券因在贷款发放中产生道德风险并增加违约风险而受到广泛批评，因为它消除了直接贷款人确保基础贷款能够偿还的动机。然而，任何形式的商业银行贷款增加都可能伴随重大的货币问题，而这些问题似乎被上述分析所忽视。在本文中，我们基于对银行体系机制，特别是其对信贷供给的内部控制的考察，提出一个信贷危机的通用解释。我们认为，当前的信贷危机是巴塞尔监管框架多重失败的结果，包括取消银行体系内某些存款类别的中央银行准备金要求，允许代表债务的金融工具用作监管资本，以及特别是引入证券化贷款，这实际上消除了对源自银行体系的贷款总量的先前隐含控制。我们进一步论证，这些问题的相互作用导致了总货币与贷款供给增长之间的不稳定失衡，因为来自商业银行部门的贷款总额增长速度超过了伴随的货币供给增长。这不仅造成了长达数十年的宏观经济债务螺旋，而且通过增加货币体系内债务与货币的比率，增加了贷款违约的风险，从而降低了银行体系的整体稳定性。