超越有效摩擦的含交易成本模型中的半鞅价格系统

关于比例交易成本的文献中一个一贯的假设是有效摩擦。结合稳健的无以消失风险套取免费午餐，它排除了无限变差策略，而这类策略通常出现在无摩擦市场中。本文中，我们展示如何将含与不含交易成本的模型统一起来。风险资产的买价和卖价由局部下有界的cád lá g过程给出，且可能在某些点重合。第一步，我们证明若买卖价模型对简单策略满足“无有界风险下的无界利润”，则存在一个位于买价与卖价过程之间的半鞅。第二步，在买卖价差零点要么是从零出发的游程起点要么是从右侧的内点的附加假设下，我们证明对每一个指定风险资产数量的有限可料策略，该半鞅可用于以一致方式构造相应的自融资无风险头寸。最后，引入了最一般策略的集合，这也对无摩擦情形提供了新视角。