含交易费用与流动性风险的金融市场中的买卖动态定价
概率论
2008-12-02 v1 证券定价
摘要
我们在连续时间下引入一种公理化方法,用以给任意金融头寸指派一个动态卖出(相应地,买入)价格过程。考虑到交易费用与流动性风险,这导致卖出(相应地,买入)价格的凸性(相应地,凹性)。时间一致性是动态定价的关键性质。推广 Jouini 与 Kallal 的结果,我们证明:时间一致动态定价过程(TCPP)的无免费午餐条件等价于存在一个等价概率测度 ,它将任意金融工具的买入过程与卖出过程之间的一个过程变换为鞅。此外我们证明,任意金融工具对应的卖出价格过程于是是一个具有 cadlag 修正的 -上鞅过程。最后我们表明,时间一致动态定价既允许扩展某些参考资产的动态,又允许与人们想要考虑的任何已观测买卖价差相一致。它从而提供了新的界,缩小了其他金融工具的买卖价差。
引用
@article{arxiv.math/0703074,
title = {Bid-Ask Dynamic Pricing in Financial Markets with Transaction Costs and Liquidity Risk},
author = {Jocelyne Bion-Nadal},
journal= {arXiv preprint arXiv:math/0703074},
year = {2008}
}