投资者经验与金融市场动态
经济学
2019-02-28 v3 综合金融
投资组合管理
摘要
宏观金融冲击如何影响投资者行为与市场动态？近期关于经验效应的证据表明，个人亲身经历的结果对投资者信念与投资具有持久影响，且在老一代与年轻一代之间存在显著差异。我们在代际交叠（OLG）模型中形式化了基于经验的学习，其中不同的跨队列经历在信念、投资组合选择与交易中产生持续的异质性。该模型使我们能够刻画投资者人口结构与此价格对过去红利的依赖性之间的新联系，同时也生成了资产价格的已知特征，如过度波动与收益可预测性。该模型对资产持有的横截面、交易量以及投资者对近期金融危机的异质响应产生了新的推论，我们表明这些推论与数据一致。
引用
@article{arxiv.1612.09553,
title = {Investor Experiences and Financial Market Dynamics},
author = {Ulrike Malmendier and Demian Pouzo and Victoria Vanasco},
journal= {arXiv preprint arXiv:1612.09553},
year = {2019}
}