金融市场中的随机游走、流动性黏稠与临界响应
其他凝聚态物理
2008-12-02 v2 交易与市场微观结构
摘要
股票价格在时间上表现为随机游走，尽管交易符号（买入或卖出）存在强烈的长期记忆。Lillo 和 Farmer 最近提出，这些相关性被抵消由流动性中相反的长程波动所补偿，尽管市场冲击是持久的，这挑战了 Quantitative Finance 4, 176 (2004) 中提出的场景，其中冲击是*瞬时*的，随时间呈幂律衰减。该衰减的指数被精确调谐到临界值，以同时确保价格在长时间尺度上具有扩散性，并且响应函数几乎恒定。我们提供新的经验数据分析，确认并更精确地报告了这些声明。我们表明，裸露冲击函数的幂律衰减来自于与市场订单流相反的限价订单的额外流，以及交易之间 bid-ask 运动的系统性反相关，这两个效应创建了一种“流动性黏稠”，可抑制市场波动性。
关键词
引用
@article{arxiv.cond-mat/0406224,
title = {Random walks, liquidity molasses and critical response in financial markets},
author = {J. -P. Bouchaud and J. Kockelkoren and M. Potters},
journal= {arXiv preprint arXiv:cond-mat/0406224},
year = {2008}
}
备注
18 Pages, 11 Figures, 2 Tables, 3 spurious figures removed