具有交易成本和随机禀赋的市场中习惯形成下的最优消费
投资组合管理
2016-07-26 v6 概率论
摘要
本文研究了在具有交易成本和无界随机禀赋的市场中，基于成瘾性习惯形成偏好的最优消费问题。为了建模比例交易成本，我们采用了带有现金账户的 Kabanov 多资产框架。在终端时间 T，投资者可以接收无界随机禀赋，为此我们基于严格一致价格系统 (strictly consistent price system, SCPS) 提出了可接受投资组合的新定义。我们利用可接受投资组合证明了一类超对冲定理，使我们能够获得市场摩擦下的消费预算约束条件。应用路径依赖降维和嵌入方法，借助一些辅助过程和对偶分析，我们获得了最优消费的存在性和唯一性。作为对偶理论的一个应用，还讨论了具有特殊贴现因子的市场同构，即在修正的同构市场模型中，具有习惯形成的原始最优消费等价于无习惯影响的标准最优消费问题。
引用
@article{arxiv.1408.1382,
title = {Optimal Consumption under Habit Formation In Markets with Transaction Costs and Random Endowments},
author = {Xiang Yu},
journal= {arXiv preprint arXiv:1408.1382},
year = {2016}
}
备注
Final version. To appear in The Annals of Applied Probability. Keywords: Proportional Transaction Costs, Unbounded Random Endowments, Acceptable Portfolios, Consumption Budget Constraint, Consumption Habit Formation, Convex Duality, Market Isomorphism