习惯形成约束下的最优消费：确定性情形

我们提出并求解了一个确定性最优消费问题，以最大化个人消费—习惯过程的贴现 CRRA 效用，假设其仅投资于无风险市场，且不愿以低于其消费习惯某一比例 $\alpha\in(0,1]$ 的速率消费。增大 $\alpha$ 会提高习惯形成的成瘾程度，其中 $\alpha=0$（相应地，$\alpha=1$）对应非成瘾（相应地，完全成瘾）模型。我们依据一个非线性自由边界问题的解显式导出最优消费策略，并对该问题作了详细分析。不耐个体（或等价地，习惯更具成瘾性的个体）总是以高于最低速率的水平消费；因此，他们最终达到最小的财富—习惯比。耐心个体（或等价地，习惯较不具成瘾性的个体）在财富—习惯比低于某一阈值时以最低速率消费，否则高于该速率。通过耐心消费，这些个体维持大于最低可接受水平的财富—习惯比。此外，我们证明：若初始财富—习惯比满足以下任一条件，最优消费路径呈驼峰形：（1）大于某一高阈值；或（2）低于某一低阈值且个体更具风险偏好（即更不风险厌恶）。由此，我们为多项实证研究观察到的消费驼峰现象提供了一个简单解释。