分段双曲绝对风险厌恶效用下最优投资组合的统一公式
数理金融
2023-10-11 v4 最优化与控制
投资组合管理
摘要
我们提出一类通用的分段双曲绝对风险厌恶（PHARA）效用族，包含许多经典与非标准效用作为示例。一个典型应用是资产配置中 HARA 偏好与分段线性收益的组合。我们导出了最优投资组合的统一闭式公式，为一个四项相除的形式。该公式具有清晰的经济含义，反映了风险厌恶、风险寻求、损失厌恶与一阶风险厌恶的行为。我们对最优投资组合进行了一般的渐近分析，可直接作为金融分析的解析工具。我们从解析与数值两方面将该 PHARA 投资组合与其他效用族的投资组合进行比较。一个主要发现是，PHARA 效用的非凹性大幅增强了风险承担行为，而其不可微性则减弱了该行为。最后，我们使用金融数据检验了 PHARA 投资组合在市场上的表现。
引用
@article{arxiv.2107.06460,
title = {A Unified Formula of the Optimal Portfolio for Piecewise Hyperbolic Absolute Risk Aversion Utilities},
author = {Zongxia Liang and Yang Liu and Ming Ma and Rahul Pothi Vinoth},
journal= {arXiv preprint arXiv:2107.06460},
year = {2023}
}