长期投资组合与风险溢价

本文开发了一种方法，用于在具有幂效用函数和长期视野的投资者的广义扩散模型中，显式推导最优投资组合和风险溢价。市场包含多种风险资产且可能是不完全的。投资机会由遵循自主扩散的状态变量驱动，并与其部分相关。该框架涵盖了随机利率、收益可预测性、随机波动率和相关性风险等模型。在具有多个资产和单个状态变量的模型中，长期投资组合和风险溢价具有显式公式，直至求解一个刻画椭圆算子主特征值的常微分方程。多个状态变量会导致一个拟线性偏微分方程，该方程对于许多感兴趣的模型是可解的。本文推导了依赖于相对风险厌恶系数的长期最优投资组合和长期最优定价测度，以及它们的有限期限表现。