用于评估供应链网络对金融系统性风险影响的数据驱动经济金融压力测试框架

供应链中断对金融稳定构成了一种常被低估的风险。与金融网络中一样，生产网络中的系统性风险产生于单个企业的局部失败影响其他企业的生产，并可能引发波及经济大部分领域的级联中断。在此，我们研究生产网络中的系统性风险如何通过供应链传染导致相关的银行-企业贷款违约机制转化为金融系统性风险。我们提出了一个面向微观和宏观审慎应用的金融压力测试框架，该框架结合了国家级企业层面的供应链网络与银行间网络层。该模型使用一个独特的数据集进行校准，该数据集包含一个小型欧洲经济体中约 100 万条企业层面的供应链链接、几乎所有的银行-企业贷款以及所有的银行间贷款。作为展示，我们在企业层面实施了一个真实的 COVID-19 冲击场景。该模型使我们能够研究实体经济中的中断动态如何导致银行间偿付能力传染动态。我们估计了这在多大程度上放大了金融系统性风险。我们讨论了这些传染渠道的相对重要性，并发现在存在生产网络传染时，银行间传染增加了 70%。随后，我们考察了企业给银行带来的金融系统性风险，发现在存在银行间传染渠道时，该风险增加了高达 28%。该框架是首个考虑生产网络中主体层面动态和实体经济冲击的金融系统性风险模型，为直接地、事件驱动地理解实体经济与金融系统之间的动态交互作用开辟了道路。