重访 Epps 效应

我们分析了股票收益率互相关性对数据采样频率的依赖性，即所谓的 Epps 效应：对于高分辨率数据，其互相关性显著小于在日度数据上观察到的渐近值。前述描述意味着改变交易频率应会改变该现象的特征时间尺度。然而实证数据并非如此：Epps 曲线并不随市场活动缩放。后一结果表明，该现象的时间尺度与市场参与者的反应时间（我们称之为人类时间尺度）相关，而独立于市场活动。在本文中，我们通过互相关性的分解给出了 Epps 效应的新描述。在将我们的方法应用于生成的随机游走价格变化模型进行测试后，我们通过拟合真实世界数据的 Epps 曲线证实了我们的解析结果。