中观尺度上的订单流与限价订单簿弹性

受订单执行调度算法的驱动，我们研究了中观尺度下限价订单簿的行为。为此，我们对市价订单和限价订单提交的订单流（通过基于交易量的分桶方法从逐笔数据中聚合得到）以及各种限价订单簿深度和形状指标进行了实证分析。我们记录了交易不平衡与价格变化之间的非线性关系，然而通过考虑市价订单流和限价订单流的加权平均值，可以将其转化为线性关系。我们还记录了交易不平衡与单边限价订单流之间的曲棍球棍型依赖关系，突出了限价订单簿主动方与被动方之间众多不对称效应。为了探讨价格形成、订单簿弹性和稀缺流动力的现象学特征，我们应用了多种统计模型来检验不同预测变量的预测能力。我们表明，在中观尺度上，限价订单流（以及相对的添加/撤销率）具有最强的预测能力。另一项发现是，更深层的限价订单簿形状，而不仅仅是订单簿不平衡，在这个时间尺度上更为相关。实证结果基于对来自 Nasdaq 的六个大跳动资产的实证分析。