限价订单簿的内生形成：交易间动态
交易与市场微观结构
2017-06-21 v2
摘要
在这项工作中，我们提出了一个连续时间大群体博弈，用于建模两次连续交易之间的市场微观结构。所提出的建模框架受我们之前工作[23]的启发。在该框架中，限价订单簿（LOB）作为对资产未来需求有不同信念的多个代理之间均衡的结果而出现。代理的信念可能根据他们观察到的信息而改变，触发其行为变化。我们给出一个示例，说明如何使用所提出的模型量化相关信息信号变化的后果。如果这些信号本身依赖于LOB，那么我们的方法允许对“间接”市场影响进行建模（相对于市场订单通过消除某些限价订单对LOB造成的“直接”影响）。在数学方面，我们将提出的建模框架公式化为连续体玩家控制-停止博弈。我们设法将均衡问题拆分为两部分。第一部分由二维反射倒向随机微分方程（RBSDEs）系统描述，其解分量相互反射。第二部分导致不连续映射的无限维不动点问题。这两个问题都是非标准的，我们在文中证明了它们解的存在性。
引用
@article{arxiv.1605.09720,
title = {Endogenous Formation of Limit Order Books: Dynamics Between Trades},
author = {Roman Gayduk and Sergey Nadtochiy},
journal= {arXiv preprint arXiv:1605.09720},
year = {2017}
}