信息不对称金融市场中的马尔可夫纳什均衡及相关前向 - 后向系统
概率论
2016-09-05 v3 证券定价
摘要
本文开发了一种新方法，用于研究具有信息不对称代理人的金融市场中的连续时间纳什均衡。该方法使我们能够解除当前文献对市场做市商施加的风险中性限制。事实证明，当市场做市商风险厌恶时，代理人的最优策略是一个偏微分方程和随机微分方程组成的前向 - 后向系统的解。特别是，市场做市商设定的价格满足一个非标准的“二次型”后向随机微分方程。本文的主要结果是通过在绝对连续分布函数空间上的不动点论证，获得了该前向 - 后向系统在任意时间区间上马尔可夫解的存在性。此外，本文获得的均衡能够解释当前信息不对称模型未能捕捉到的几个典型事实。
引用
@article{arxiv.1407.2420,
title = {Markovian Nash equilibrium in financial markets with asymmetric information and related forward-backward systems},
author = {Umut Çetin and Albina Danilova},
journal= {arXiv preprint arXiv:1407.2420},
year = {2016}
}
备注
Published at http://dx.doi.org/10.1214/15-AAP1138 in the Annals of Applied Probability (http://www.imstat.org/aap/) by the Institute of Mathematical Statistics (http://www.imstat.org)