竞争性交易商市场中的流动性

我们研究 Grossman 与 Miller（1988）中介模型的连续时间版本。具体而言，我们求解竞争性均衡价格，在此价格下流动性获取者的需求由具有二次库存成本的交易商吸收，而这些交易商又可逐渐将头寸转移给具有有限流动性的外生公开市场。这内生地导致了交易商市场中的瞬态价格冲击。平滑、扩散与离散交易均产生有限但非平凡的流动性成本，并可由流动性获取者的优化自然产生。