流动性溢价横截面的均衡模型

我们研究了一个风险共担经济，其中任意数量异质主体交易任意数量的风险资产，且需支付二次交易成本。对于线性状态动态，刻画该情形下均衡资产价格与交易策略的正倒向随机微分方程可化为一个矩阵值Riccati方程组。我们证明了唯一全局解的存在性，并给出显式渐近展开式，从而可在交易成本较小时近似相应的均衡。这些易处理的近似公式使得将该模型校准至价格与交易量时间序列、并研究具有较高与较低交易成本的资产所赚取的流动性溢价横截面成为可能。一个实证案例研究对此进行了说明。