具有一般交易费用的资产定价：理论与数值
数理金融
2020-04-16 v3
摘要
我们研究在代理人交易速率上具有一般凸费用的风险共担均衡。对于具有线性状态动态和外生波动率的无限期模型，我们证明均衡收益围绕其无摩擦对应值均值回复——对于二次费用，偏离具有 Ornstein-Uhlenbeck 动态；若费用成比例，则偏离遵循双重反射布朗运动。具有任意状态动态和内生的波动率更一般的模型导致非线性、完全耦合的正倒向 SDE 多维系统。这些超出了已知适定性结果的范围，但可使用 Han、Jentzen 和 E (2018) 的基于模拟的深度学习方法数值求解。在对价格和交易量时间序列的校准中，现实的流动性溢价伴随着波动率的适度增加。不同费用设定的效应相当相似，这证明了使用二次费用作为其他难以处理设定的代理的合理性。
引用
@article{arxiv.1905.05027,
title = {Asset Pricing with General Transaction Costs: Theory and Numerics},
author = {Lukas Gonon and Johannes Muhle-Karbe and Xiaofei Shi},
journal= {arXiv preprint arXiv:1905.05027},
year = {2020}
}
备注
45 pages, 6 figures