基于蒙特卡罗模拟的中国可转债定价模型

我们利用蒙特卡罗模拟和动态规划方法来定价中国可转债(CCB)。在每个行权时刻，我们使用标的股票的状态变量对继续价值进行回归，并应用标准的逆向归纳法从当前时刻获取系数，直至时间为零。该过程最终决定了CCB的价格。我们随后在仿真中应用该定价方法，并评估一种低估策略：做出10只最低估值可转债的多头头寸并进行日常调仓。结果表明，该策略显著优于基准双低策略。在实践中，可转债发行人常会在触发赎回条款时进行向下调整，以防止财务困境。因此，我们将向下调整条款建模为一种触发赎回条款的概率性事件，从而以直接的方式将其与赎回条款集成。