外汇订单簿中的最小报价单位缩减与价格聚集
交易与市场微观结构
2014-09-30 v3 统计金融
摘要
我们调查了 EUR/USD 和 USD/JPY 货币对的 EBS 订单簿的统计性质，以及最小报价单位（tick size）十倍缩减对其动态的影响。仍有很大比例的限价订单被放置在旧的允许价格处或其正中间。这产生了价格壁垒，使得最优报价在大部分时间内位于这些位置，从而导致订单簿平均形状在整数距离处出现明显的峰值。此外，我们认为这种聚集主要是由于手动交易者仍沿用旧的价格分辨率所致。自动交易者通过提交领先聚集区一个最小报价单位的限价订单，轻松获得价格优先权，正如买（卖）限价订单最右侧数字为一（九）的显著性所示。
引用
@article{arxiv.1307.5440,
title = {Tick Size Reduction and Price Clustering in a FX Order Book},
author = {Mehdi Lallouache and Frédéric Abergel},
journal= {arXiv preprint arXiv:1307.5440},
year = {2014}
}
备注
17 pages, Minor revisions