大额交易者活动减弱了限价指令市场的长记忆性
统计金融
2018-03-23 v1
摘要
利用超过 67 亿笔交易数据，我们探讨了限价指令簿的逐笔动态如何在更大（季度）时间尺度上依赖于大型投资基金的总体行为。特别地，我们发现，当大型投资基金进行方向性交易时，市场指令符号已被充分确立的长记忆性明显减弱；当其总体参与率较大时，这种记忆性甚至更弱。相反，我们研究了市场指令符号记忆性的减弱在多大程度上可以预测某项资产正被大型基金积极交易。理论论证提出了两种导致该观测效应的简单机制：活跃 meta-order 数量的增加以及 meta-order 规模分布的改变。经验证据表明，活跃 meta-order 的数量是导致市场指令符号记忆性丧失的最重要因素。
引用
@article{arxiv.1803.08390,
title = {Large large-trader activity weakens the long memory of limit order markets},
author = {Kevin Primicerio and Damien Challet},
journal= {arXiv preprint arXiv:1803.08390},
year = {2018}
}
备注
8 pages, 7 figures