跨境风险暴露的拓扑结构：超越最小生成树方法

最近的金融危机凸显了将金融系统理解为相互依存的国家网络的需求，其中跨境金融联系起着根本性作用。人们还强调，这些网络的相关性依赖于对压力事件发生后变化的表征。采用拓扑方法，我们能够探讨网络结构在冲击传播中的作用，以及压力事件的有效性及其对网络结构的影响。本文基于不同时期银行间负债和债权的序列，构建了国家间的头寸（净债权）网络。除了对时间约束网络进行最小生成树分析外，还定义了一个残差系数来捕捉跨境金融联系网络的结构演化。由于某些结构变化似乎与国家在金融背景中所扮演的角色有关，我们还构建了债务国和债权国网络。实证结果将近年来出现的网络结构与自20世纪90年代末以来金融系统所经历的全球动荡时期联系起来。残差系数凸显了1997-2011年期间国家间金融联系发生的重要变化，并将最近的金融危机定位为自1997年以来更大规模结构变化的再现。