拓扑即信息：公司贷款中的网络效应

金融经济学中的核心挑战之一是理解在信息噪声下信贷网络如何形成。我们提出“拓扑资本”的概念，认为银行家日益依赖拓扑认证，将借方的连接性解释为信用健康的主要指标。我们利用 novel 数据集手动提取意大利财务报表中的银行-企业关系，实施多阶段实证框架，基准对照最大熵基准，以分离信用获取的决定因素与贷款规模的决定因素。我们的结果表明，网络拓扑结构系统性地优于传统基本面。在链接形成阶段，连接性通过放大的优先关联附着机制进一步驱动连接。在贷款规模阶段，网络强度吸收了资产负债表指标的解释力，记录了网络替代效应，即拓扑信号在所有企业细分市场中有效地取代物理抵押品。对于中小企业，我们识别出关键信号分歧：报告债务作为风险信号，而网络足迹作为市场验证。此外，我们揭示了一种多元化悖论：虽然企业为避免持有风险而碎片化债务，但过度多元化会导致复杂度惩罚，使信贷深度停滞并扩大系统性违约损失。最终，我们的发现标志着资产负债表作为公司贷款主要支柱的黄昏，呼吁转向拓扑宏观监管，以管理传统双边指标无法看到的脆弱性。