含非受托做市商的战略性内幕交易均衡
交易与市场微观结构
2019-08-26 v1 最优化与控制
摘要
本文研究 Kyle(1985)模型的连续时间版本,其中做市商并非受托方。他们具有一定市场势力,并借此设定有利于自身的价格,从而获得正期望利润。这对均衡有几方面含义,最重要的是:通过对订单流设定适度费用,做市商能够获得与完全知情内幕交易者同等量级甚至更优的利润。我们的模型也解释了为何投机价格比基本面所预测的更具波动性。
引用
@article{arxiv.1908.08777,
title = {Strategic Insider Trading Equilibrium with a Non-fiduciary Market Maker},
author = {Knut Aase and Bernt Øksendal},
journal= {arXiv preprint arXiv:1908.08777},
year = {2019}
}