可退款收入年金：返本保证的可行性
证券定价
2021-11-03 v1
摘要
可退款收入年金（IA），如现金退款型与分期退款型，在实质层面不同于经济学家所青睐的纯生存型版本。除终身收入外，它们保证年金领取人或受益人能拿回本金，尽管是随时间缓慢返还。我们记录到可退款IA如今占美国销量的多数，却基本被保险与养老金经济学家所忽视。并且，尽管其定价、久期与货币价值比因递归性而变得复杂（本文将予以解释），我们提供了一条使可退款IA可处理的路径。一个关键结果涉及现金退款型IA的市场价格，当精算现值被加上保险附加费而放大时。我们证明该价格反直觉地不再随年龄递减，年长购买者可能比年轻者付得更多。此外，存在一个阈值评估利率，低于该利率则任何价格均不可行。这或许也解释了为何通胀调整型IA几乎消失。
引用
@article{arxiv.2111.01239,
title = {Refundable income annuities: Feasibility of money-back guarantees},
author = {Moshe A. Milevsky and Thomas S. Salisbury},
journal= {arXiv preprint arXiv:2111.01239},
year = {2021}
}