商品市场中的现货-期货无套利关系
数理金融
2018-02-27 v3 证券定价
摘要
在商品市场中，期货在合约到期时向现货价格的收敛通常由无套利论证来证明。在本文中，我们提出一种替代方法，该方法依赖于一个生产并储存商品同时交易相关期货合约的代理人的预期利润最大化问题。在此框架下，现货与期货价格之间的关系通过最大化问题的适定性成立。我们表明期货价格仍可被视作到期时现货价格的风险中性期望，并且我们提出了远期波动率的显式公式。此外，我们提供了在马尔可夫设置下生产/储存/交易问题最优解的启发式分析。这种方法在能源商品（如电力）的情况下尤其有趣：该框架确实适用于具有可储存性约束的商品，而标准无套利论证无法安全应用。
引用
@article{arxiv.1501.00273,
title = {On the spot-futures no-arbitrage relations in commodity markets},
author = {René Aïd and Luciano Campi and Delphine Lautier},
journal= {arXiv preprint arXiv:1501.00273},
year = {2018}
}