利用混合分数布朗运动对超额死亡率与利率的建模
风险管理
2025-08-26 v2
摘要
近期的研究已将长程依赖性确定为死亡率和利率动态的关键特征。基于这一洞见，我们开发了一个基于混合分数布朗运动的全新二元随机框架，以联合建模其长记忆行为与瞬时相关性。在风险中性测度下推导了解析解，用于对零息债券和极端死亡率债券进行明确定价，同时捕捉了持续且相关的风险动态的影响。随后，我们提出了一种校准程序，利用死亡率、利率和市场状况的最新数据，序贯估计模型与风险溢价参数，包括 Hurst 参数和相关性参数。最后，进行了广泛的数值分析以考察长程依赖性和死亡率-利率相关性如何影响公允票面利率、债券赔付和风险度量，为后疫情环境下与死亡率挂钩证券的定价与风险管理提供了实践启示。
引用
@article{arxiv.2507.19445,
title = {Modeling Excess Mortality and Interest Rates using Mixed Fractional Brownian Motions},
author = {Kenneth Q. Zhou and Hongjuan Zhou},
journal= {arXiv preprint arXiv:2507.19445},
year = {2025}
}