现场贵金属市场做市
交易与市场微观结构
2026-01-21 v5 风险管理
统计金融
摘要
现场贵金属市场做市的主要挑战在于 navigating 主要由期货合约提供的流动性。换手价差（EFP spread），即期货价与现货价之间的价格差, 在起到关键作用并表现出对应不同市场参与者交易时间范围的多模式松弛. 本文采用嵌套奥尔特施特-乌伦贝克过程来建模EFP价差，仿照利率市场中两因子Hull-White模型的思路。我们展示了该框架在最大化做市商预期盈亏（P\&L）同时最小化现货和期货库存风险方面的适用性。通过一种计算效率高的方法近似求解与相应随机最优控制问题相关的哈罗德-琴博利-班德尔方程，我们的 methodologies 能够实现需求时的策略优化，接近实时，为在贵金属行业中利用其内在的协整特性进行高级算法做市铺平了道路。
引用
@article{arxiv.2404.15478,
title = {Market Making in Spot Precious Metals},
author = {Alexander Barzykin and Philippe Bergault and Olivier Guéant},
journal= {arXiv preprint arXiv:2404.15478},
year = {2026}
}