一种解释电力市场风险溢价的定价测度

在电力市场中，使用具有均值回归特性的双因子模型来描述现货价格是合理的。其中一个因子是由布朗运动驱动的 Ornstein-Uhlenbeck (OU) 过程，用于解释小幅波动；另一个因子是由纯跳跃 L\'evy 过程驱动的 OU 过程，用于模拟此类市场中观察到的典型尖峰。在定价方面，一种流行的定价测度选择是 Esscher 变换，它在保持驱动 L\'evy 过程的概率结构的同时改变均值回归水平。使用这种选择可以在几何现货模型中生成随机风险溢价，但其符号会发生（确定性）变化。在本文中，我们引入了一种定价测度变换，它是 Esscher 变换的扩展。利用这种新的测度变换，我们不仅可以减缓均值回归的速度，还能在算术现货模型中生成具有随机非恒定符号的随机风险溢价。特别是，我们可以生成在远期曲线短端为正值而在长端为负值的风险 profile。最后，我们的定价测度允许现货动态保持平稳，同时对于远离到期日的合约仍具有随机波动的远期价格。