基于稳定CARMA现货模型的电力市场期货定价
应用统计
2012-01-06 v1 证券定价
摘要
我们提出了一种新的电力现货价格动态模型，该模型能够捕捉市场中的季节性、低频动态和极端尖峰。我们引入一个非平稳独立增量过程来描述低频动态，而不是通常的纯确定性趋势，并通过一个非高斯稳定CARMA过程来模拟大幅波动。该模型允许解析的期货价格，我们应用这些价格来一致地建模和估计整个市场。除了标准参数估计外，我们还提出了一种估计程序，其中我们使用远期交割的期货数据来拟合非平稳趋势，并使用稳健的L¹滤波器来寻找CARMA过程的状态。该程序还涉及经验风险溢价和理论风险溢价——作为副产品，这些溢价也被估计出来。我们将此程序应用于德国电力交易所EEX的数据，并将实证分析分为基荷价格和峰荷价格。我们发现基荷期货合约总体上存在负的风险溢价，但临近交割的合约除外，这些合约检测到较小的正风险溢价。另一方面，峰荷合约在临近交割时显示出明显的正风险溢价，而远期的合约也呈现负溢价。
引用
@article{arxiv.1201.1151,
title = {Futures pricing in electricity markets based on stable CARMA spot models},
author = {Fred Espen Benth and Claudia Klüppelberg and Gernot Müller and Linda Vos},
journal= {arXiv preprint arXiv:1201.1151},
year = {2012}
}