基于回归/模拟的互换负债端定价与相干CVA和FVA

利用CCP互换背对背对冲的非抵押互换被用于引入FVA。然而，FVA的open IR01是风险未被完全对冲的明确信号，这是一个理论上的无套利定价问题，也是引诱市场风险资本的诱饵，一个实际的业务问题。通过动态交易CCP互换，且负债端交易对手提供对手方风险对冲与互换融资，我们发现非抵押互换可以被完全复制，不留IR01泄漏。互换的公允价值通过对互换净现金流应用折现率获得，若该互换为本地资产则切换至对手方债券曲线，若为负债则切换至自身曲线，且总估值调整是以相同切换利率折现的无风险价格融资成本的现值。FVA被重新定义为总估值调整的流动性或融资基差成分，与CVA（违约风险成分）相干。引入Longstaff-Schwartz风格的最小二乘回归与模拟来计算递归公允价值与调整。一个单独开发的有限差分格式被用于测试并发现回归对于解耦折现率切换是必要的。初步结果显示了对手方风险对互换对冲比率、互换买卖价差与估值调整的影响，以及通过折现现金流或潜在未来暴露计算CVA的相当大误差。