随机相关建模框架下含错误方向风险的跨境货币互换CVA的无套利定价
风险管理
2021-07-15 v1 数理金融
摘要
敞口与交易对手信用风险之间的正相关性引发了所谓的错误方向风险(Wrong-Way Risk, WWR)。即便在金融危机过去十年后,以健全且易处理的方式应对WWR仍然具有挑战性。学者们通过copula方法提出了无套利框架,但那些方法计算成本高且在实践中难以使用。业界提出了重采样方法,但缺乏数学基础。本文旨在弥合学者与业界所用方法之间的鸿沟。为此,我们提出一种随机相关方法来评估WWR。基于恒定相关来建模敞口与交易对手信用风险之间依赖关系的方法假设了线性依赖,因而无法捕捉尾部依赖。利用随机相关,我们进一步偏离高斯copula并能够捕捉尾部风险。这一效应在结果中有所体现:与假设敞口与信用之间具有高恒定相关的情况相比,随机相关对计算的CVA影响显著。鉴于CVA固有的不确定性,所提方法被认为提供了一种建模WWR的有前景的途径。
引用
@article{arxiv.2107.06349,
title = {Arbitrage-free pricing of CVA for cross-currency swap with wrong-way risk under stochastic correlation modeling framework},
author = {Ashish Kumar and Laszlo Markus and Norbert Hari},
journal= {arXiv preprint arXiv:2107.06349},
year = {2021}
}