条件化波动率代理压缩集体市场相关性的 apparent 时间尺度

我们解决了关于 apparent 缓慢集体动力学归因的问题：观察到的持久性是内在的，还是来自持续驱动因子？对于标普500指数中60天滚动相关矩阵的主特征值比 $\psi_1=\lambda_{\max}/N$（237只股票，2004--2023），一个与 VIX 耦合的 Ornstein--Uhlenbeck 模型将有效松弛时间从 $298$ 降至 $61$ 个交易日，并在不采用均值中继的单一模型中提高拟合优度 $\Delta$BIC$=109$。在分解样本上，仅凭 $\log(\mathrm{VIX})$ 的信息残差即可保留大部分收益 ($\Delta$BIC$=78.6$)，而仅使用机械 VIX 代理则不改善拟合。自相关匹配的替代场失败 ($\Delta$BIC_{\max}=2.7$)，不相连的每周重构仍偏好该耦合模型 ($\Delta$BIC$=140$--$151$)，且六个锚定的时间顺序留置点保留了样本外优势。安静期和剥离残差的自相关控制显示相同的持久性崩溃。更强的隐藏变量扩展仅部分得到支持。在测试的随机过程类别中，条件化于观察到的 VIX 代理吸收了大部分 apparent 缓慢动力学。