具有评级触发器与信用迁移的抵押品化 CVA 估值
证券定价
2012-05-31 v1 概率论
风险管理
摘要
本文讨论了在评级触发器存在且涉及与评级挂钩的保证金协议情况下，双边信用估值调整 (CVA) 的计算问题。具体而言，我们考虑了投资者与交易对手之间受评级触发器约束的抵押品化场外 (OTC) 合约。此外，我们将保证金过程建模为交易对手和投资者信用评级的泛函。我们采用马尔可夫方法来模拟合约双方的评级转移。在此框架下，我们推导了双边 CVA 的表达式。我们还在交易对手风险价格的分解中引入了一个新分量：即考虑评级触发器的评级估值调整 (RVA)。我们给出了两种动态抵押化方案的示例，其中保证金阈值与双方的信用评级挂钩。我们在存在独立金额的情况下考虑了再抵押风险。我们的结果通过对 CDS 合约和 IRS 合约的各种交易对手风险调整的计算进行了说明。
引用
@article{arxiv.1205.6542,
title = {Collateralized CVA Valuation with Rating Triggers and Credit Migrations},
author = {Tomasz R. Bielecki and Igor Cialenco and Ismail Iyigunler},
journal= {arXiv preprint arXiv:1205.6542},
year = {2012}
}