基于订单书失衡策略的执行算法对金融市场影响分析——基于智能体模拟
计算金融
2025-09-23 v1 计算机科学与博弈论
多智能体系统
摘要
订单书失衡(OBI)——即买单与卖单在最佳报价附近的净差——衡量供需失衡，可驱动价格变动。OBI与收益正相关，部分投资者试图利用其改善盈利能力。一次性下达大订单会透露意图，招致抢先交易，引发波动性增加并造成损失。因此，执行算法会将母订单拆分为更小的子订单，以限制价格扭曲。从原理上讲，在此类算法中引入OBI可能改善执行效果，但由于现实市场中难以在众多外部因素下孤立观察OBI效应，故现有证据稀少。多智能体模拟提供了一种研究方法。在人工市场中，个体行为者即智能体，其规则与相互作用构成模型。本研究构建一种考虑OBI的执行算法，在人工市场中进行多种市场模式测试，并进行机制分析，比较其与传统(忽略OBI)算法的效果。结果表明：(i) 在稳定市场中，OBI策略的表现取决于订单切片的数量；随着母订单的分割方式不同，结果呈现差异。(ii) 在价格不稳定的市场中，基于OBI的算法优于传统方法。(iii) 在欺诈操纵情形下，OBI策略不显著逊于传统算法，表明其对欺诈较不易受攻击。总体而言，OBI为执行提供了有用的信号。尤其在波动条件下，纳入OBI可创造价值——而且对欺诈具有较好鲁棒性；在平静市场中，收益则取决于切片设计的细节。
引用
@article{arxiv.2509.16912,
title = {Analysis of the Impact of an Execution Algorithm with an Order Book Imbalance Strategy on a Financial Market Using an Agent-based Simulation},
author = {Shuto Endo and Takanobu Mizuta and Isao Yagi},
journal= {arXiv preprint arXiv:2509.16912},
year = {2025}
}