订单流滤波与短期收益的方向关联性

电子市场产生稠密的订单流，其中包含许多瞬时订单，这些订单会降解从限价簿（LOB）中派生的方向性信号。我们研究是否可以通过对订单生命周期、修改次数和修改时间进行简单结构滤波，以提升订单簿不平衡（OBI）与短期收益之间的关联性。在 BankNifty 指数期货市场中，已知未滤波的 OBI 是强大的短期方向指标。通过三个步骤的诊断梯队评估每种滤波器的有效性：时序相关性、离散化区间的线性关联以及 OBI 与收益区间之间的 Hawkes 事件时间激发。我们的结果表明，订单流的整体滤波仅产生有限的变化，与未滤波的基准相比。相比之下，当对已执行交易的父订单应用滤波器时， resulting OBI 序列显示出系统性更强的方向关联。针对近期监管措施旨在遏制嘈杂订单流，我们将 OBI 与短期收益之间的关联性视为市场质量的政策相关诊断。我们使用来自印度国家证券交易所的逐 tick 数据，比较未滤波和滤波后的 OBI 序列，以推断结构化订单流滤波器如何影响新兴市场中 OBI-收益动态。