监管约束下的货币创造最小模型

我们提出了一个担保银行间网络的最小模型，该模型能够阐明近期货币市场的谜题。我们发现，超额流动性的出现源于准备金和流动性比率约束之间的相互作用；永续回购协议和抵押品再使用的出现，是银行应对交易对手风险和流动性比率监管的简单答案。与主流理论一致，再使用随着抵押品稀缺性的增加而增加。在我们的基于智能体的模型中，银行内生地创造货币以满足经济主体的融资需求。后者通过重新配置其存款，给银行系统带来支付冲击。银行通过回购协议吸收这些冲击，同时遵守准备金、流动性和杠杆约束。由此产生的网络比无担保网络更密集，对压力情景也更具稳健性；此外，稳定的银行交易关系网络呈现出核心-外围结构。最后，我们展示了该模型如何用作压力测试和货币政策设计的工具。