比特币市场冲击的百万级元订单分析
交易与市场微观结构
2015-09-22 v3
摘要
我们利用一个完整的数据集，对比特币/美元兑换市场的市场冲击进行了详尽的实证分析，该数据集使我们能够重建超过一百万个元订单 (metaorders)。我们实证确认了市场冲击的“平方根定律”，尽管统计套利和做市策略几乎缺失，该定律在四个数量级上依然成立。我们表明，平方根冲击适用于元订单的整个交易轨迹，而不仅仅针对最终执行价格。我们还尝试将订单流分解为“知情”和“非知情”分量，其中后者导致冲击几乎完全长期衰减。这项研究阐明了文献中最近提出的几种市场冲击模型的假设和预测，并提倡异质主体模型作为解释比特币市场——以及我们认为的其他市场——价格冲击的有力候选者。
引用
@article{arxiv.1412.4503,
title = {A Million Metaorder Analysis of Market Impact on the Bitcoin},
author = {Jonathan Donier and Julius Bonart},
journal= {arXiv preprint arXiv:1412.4503},
year = {2015}
}