基于随机控制优化的具有最低提款与身故保证的可变年金估值
计算金融
2015-04-10 v2
摘要
本文将具有最低提款保证（GMWB）与最低身故保证（GMDB）组合的可变年金在最优投保人行为下的数值估值，作为一个最优随机控制问题加以求解。该产品同时涉及金融风险、死亡风险与人的行为。我们假设金融市场是完备的，且死亡风险通过出售足够多的保单而被完全分散，因此年金价格可表示为适当的期望值。用于求解该最优随机控制问题的计算引擎基于一种稳健高效的高斯-埃尔米特求积法与三次样条。我们给出了三种不同身故给付类型的结果，并表明，在最优投保人行为下，若维持通常为GMWB合同假定的连续收费结构，则在GMWB基础上增加身故给付保费对于期限较长的合同可能存在问题。事实上，对于某些较长到期期限，可以证明无法按账户价值的任何比例收取费用——不存在使初始保费与公平年金价格匹配的解。另一方面，因增加身故给付而产生的额外费用可以一次性预付或以固定金额分期收取，且这比单独购买人寿保险更便宜。
引用
@article{arxiv.1411.5453,
title = {Valuation of Variable Annuities with Guaranteed Minimum Withdrawal and Death Benefits via Stochastic Control Optimization},
author = {Xiaolin Luo and Pavel V. Shevchenko},
journal= {arXiv preprint arXiv:1411.5453},
year = {2015}
}
备注
arXiv admin note: substantial text overlap with arXiv:1410.8609