具有可交换传染性的系统性风险：在欧洲银行体系中的应用
数理金融
2015-02-09 v1 风险管理
摘要
我们提出了一种模型和估计技术，以区分信用风险中的系统性风险和传染性。主要思想是假设对于一组 个债务人，存在一组 个特质冲击和一个触发所有债务人违约的冲击。所有冲击被假定为通过一种依赖关系相联系，在本文中该关系被假定为可交换的和 Archimedean 的。这种方法能够涵盖系统性风险和传染性，其中 Marshall-Olkin 纯系统性风险模型和 Archimedean 传染模型作为极端情况。此外，我们表明，假设特质冲击和系统性冲击的强度具有仿射结构且采用 Gumbel copula，该方法可导出一个具有指数边缘分布的完整多元分布。该模型可通过将矩匹配程序应用于二元边缘分布来进行估计。我们还提供了一种简单的方法来直观检查模型设定的良好性。该模型应用于来自 8 个欧洲国家的选定银行样本，假设每个国家存在一个共同冲击。研究发现该模型对其中 4 个国家设定良好。我们还提供了该模型在非可交换情况下的理论扩展，并提出了可能的估计研究方向。
引用
@article{arxiv.1502.01918,
title = {Systemic Risk with Exchangeable Contagion: Application to the European Banking System},
author = {Umberto Cherubini and Sabrina Mulinacci},
journal= {arXiv preprint arXiv:1502.01918},
year = {2015}
}